普洱信息港
体育
当前位置:首页 > 体育

安信证券:踏雪寻梅盼春来

发布时间:2019-12-05 06:28:18 编辑:笔名

安信证券:踏雪寻梅盼春来 2018-12-19 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

■周而复始,峰回路转:2018年以来全球经济活动出现了减速,市场普遍认为今年以来全球经济活动减速是阶段性的,减速是向着长期更可维持的水平的回归,而不是新的衰退的开始。国内宏观层面,经济进入短期底部区域,长期来看,当前是经济增速换挡阵痛期。市场对于2019年宏观经济的强劲复苏降低预期,但是资本市场的结构性机会仍然存在。当前A股市场估值已经处于2005年以来的历史极限区域,二级市场估值全线回落倒逼一级市场回归理性,当前大类资产价格处于较低水平。中短期而言,市场的结构性机会或在于优质资产的估值修复以及投资人风险偏好的回升,前期极度悲观情绪或随着政策的逐步落地趋于缓和。展望2019年,经济换挡磨底过程中带来的结构性机会依然存在,左侧布局机会或至。

■守冬望春,横穿一二级市场展望2019:2018年我国多层次市场迎来重大变革,对于新三板而言也到了“不破不立”的关键时刻,我们横跨一级股权市场到二级市场对明年的整体格局进行判断如下:

(1)资本市场整体面临估值重构:科创板将成为明年增量改革关键环节,二级市场的估值全面回落将迫使一级市场投资回归理性,价值投资将是未来一级市场和新三板市场投资的主要理念,估值重构格局之下资金或向头部企业集中;(2)投资者行为将回归理性,根据目标收益匹配不同板块投资权重:

伴随着一二级市场整体估值重构,我们预计2019年投资者行为将整体回归理性。不同机构投资者将根据其资金和产品期限进行目标收益的匹配,新设立的“科创板“”或将成为中长期资金的目标板块,新三板和一级市场或将成为长期资金、产业资本等聚焦的板块。

(3)企业融资、资本退出环境或将明显改善:多层次资本市场承担重要融资功能,各个板块互相影响形成正向反馈,未来在响应国家政策下,民间投资有望逐步恢复,刺激融资“河水解冻”。投资信心逐步恢复中,资本退出环境方面有望逐步迎来改善,交易逐渐回暖,退出渠道多样化。

(4)一级市场或迎来逐步回暖升温:金融资产价值低估带来新机遇,参与行业并购重组是顺势而为。2018年一级市场募资低迷,未来头部机构或将获得更大议价权,资金或将向优质资产集中。科创板的推出将拓宽一级市场退出路径。

(5)A股市场聚焦头部效应凸显:2018年A股内部盈利结构正在发生变化,龙头股在经济下行阶段抗风险能力较强,市场聚焦头部的效应已经在凸显。然而高流动性对于投资人风险鉴别能力要求随之提升,从估值修复的角度来看,成长股龙头或具备较强修复动力。

广州市番禺区第五人民医院怎么样
九龙男健医院魏磊
新疆白癜风
西藏哪家癫痫病医院
乐山治疗子宫内膜炎方法
友情链接